1、 第一种是卫星+核心战术，即选择几个均衡产品做核心底仓，然后选择一些特定行业做卫星，卫星的比例大致在20~40%左右，比如选一些长期稳定跑赢沪深300的主动权益产品（甚至可以用一些沪深300增强/中证500增强替代），然后选择暴露消费/医药/科技等主题行业的风险敞口。卫星+核心战术的要点是，一定要选择正确的核心，而卫星的容错率更高一点，配置起来更简单，无非是几大长牛赛道。“精选中生代”就是这种思路，长期来看，胜率并不低，而且能拿到一些阿尔法。缺点是组合的波动率会略高。
2、 第二种是哑铃战术，即分别选择价值和成长比较均衡的产品，不特意在某一个行业做风险暴露，仅在风格上进行微调（调整哑铃两端的重量比例），比如可以均衡偏价值，或者均衡偏成长。这种模式其实比较灵活，可以有效分散风险，好处是回撤低、波动低、胜率很高，基本上能稳稳吃到贝塔收益，缺点是阿尔法可能比较少。“长跑老司基”以及“达贡之神力”属于此类配置战术。对于组合管理人而言，是很省心的，可以长期不调仓也没关系。
3、 第三种是金字塔战术，这种战术分两种，一种是底端配置大量偏债基金，上面配置少量偏股基金，也就是正金字塔，反之为倒金字塔。因为这类组合涉及大类资产配置，如果保持长期的股债比例，则风险收益比很低，如果经常择时调仓，胜率难以保证，这是性价比最低的战术，一般只有机构团队敢用，而且由于风险偏好不是特别明确，想做出效果比较难。我知道有些机构做得很好，可以作为抄作业对象，辅助判断市场风格切换。 我讲过很多次，基金组合是一个看起来很简单，但做起来并不容易的事情，组合主理人如果逻辑不能自洽，自己不一定会痛苦（可能并不自知），但跟投人会比较难受，因为持有体验差、风格可能漂移
4、 曾做过一个测算，持有基金数量从1到30不等，同时更换组合中的基金品种，然后分别计算每个组合五年的基金业绩波动程度。 研究结果显示：持有1只基金的组合的波动率最大，每增加一只基金就可以明显改善波动程度；当投资者持有基金数量在4只时，组合波动率会显着的下降。当到10只时，组合的波动率的下降幅度会很微弱了。根据这个研究结果，持有4-7只基金可以更好地达到分散风险的效果。 你们自己看一下市面上基金投顾和FOF都持有了多少个产品，个人感觉，基金组合里面成分基金超过10个的，提防一下。风格过于均衡、持仓过于分散，也许只能拿到行业的贝塔。当然，如果在某几个产品仓位暴露得特别大，可能剩余持仓影响不是很大，比如举个极端的例子，前三大基金持仓占了80%的比例，后面20%的仓位有20只产品，还经常调仓，那可以怀疑是。
