若投资人既不希望承担风险,又渴望获得稳健收益,那么“对冲时代”确实隐含着这样的投资机会。据了解,目前已有基金公司推出多重套利策略的专户,而个别拿到专户牌照的小型基金公司亦想推出该类产品。
深圳一家专户投资部投资经理认为,“套利交易可以帮助投资人规避市场的系统性风险,从而获取与市场方向无关的稳健收益。”
此前国投瑞银已有一款主打套利策略的一对多专户成功发行。该专户灵活运用多种套利策略,包括对冲交易套利策略、高折价套利策略、阿尔法套利策略、一级市场股票交易策略等,但还是以股指期货套利为主。
易方达基金指数与量化投资部总经理刘震表示,“我们也尝试将多重对冲策略应用到专户产品上。从2011年以来的业绩来看,已充分印证了对冲机制的有效性。不过,国内对冲基金的运作时间较短,对冲工具也相对有限,相信这类产品在未来将有较大的发展和提升空间。”
此前设计的专户套利产品多以股指期货为主,据知情人士透露,“股指期货套利主要包括期现套利和跨期套利,随着市场参与者的不断成熟,期货合约的基差不断缩小,期限套利的操作难度越来越大,套利空间也越来越小。上述专户产品运作以来收益率并不高。”
不过,随着分级基金的大幅扩容,其套利机会成为基金专户的关注焦点。上海一家合资基金公司量化总监对记者表示,该公司意欲推出一款主打分级基金套利的专户产品。
伴随着市场的回暖,分级基金整体溢价总会提供了套利良机。以国联安双禧分级基金为例,自其于2010年6月18日上市至2012年1月31日的392个交易日当中,共出现13次连续不低于两日整体溢价的情况,总计80个交易日,相当于约每6个星期就能出现一次短期的潜伏套利机会。
例如2010年9、10月间,在大盘回暖,后市向好的预期下,双禧分级基金与2010年10月12日至2010年11月1日出现了长达15天的整体溢价。如果投资者在2010年9月30日采取潜伏策略,申购双禧母基金份额,并于2010年10月18日完成拆分卖出,则在这一波整体溢价行情中将获取34.6%的溢价套利收益。
此轮市场回暖中,多只分级基金亦出现了持续溢价。如信诚500在1月份的15个交易日中,1月10日至1月13日连续4天溢价,1月16日到1月20日连续5天溢价,其中有两天溢价超过4%,最高接近5%。
此外,由于盘子过小,之前以银华鑫瑞为龙头的多只次新杠杆基金曾遭到资金爆炒,出现连续大涨,2月14日银华鑫瑞其和银华金瑞的整体溢价率甚至飙升至25%左右的水平。
据了解,去年已有个别私募开始针对分级基金进行套利,收益超过10%。上海一家合资基金公司去年的模拟投资结果来看,主打分级基金套利的收益也超过了10%。
